“一哥”中信证券上半年实现营收330.39亿元，也是唯一一家营收迈向300亿元的券商。同时重组“巨无霸”国泰海通也发布了首份半年报，实现营业收入238.72亿元。
连日来，上市公司半年报集中发布，证券行业2025年上半年成绩单也逐一揭晓。整体来看，券商板块迎来全面复苏，不少券商营收和净利润实现明显增长。
自2024年9月以来，受一揽子增量政策落地和市场回暖等多重利好影响下，券商行业利润已现回升迹象。今年上半年，资本市场回稳向好的态势不断巩固，为券商的发展创下了良好的经营环境。
数据显示，10家券商营收超过百亿元。其中，“一哥”中信证券上半年实现营收330.39亿元，也是唯一一家营收迈向300亿元的券商。同时重组“巨无霸”国泰海通也发布了首份半年报，实现营业收入238.72亿元。
经纪、自营业务成为券商业绩回暖的主力军。贝壳财经记者据数据梳理发现，几乎所有A股上市券商经纪业务均同比增长，仅华创云信一家出现2%的微跌；近八成上市券商自营业务实现正增长。
经纪业务集体爆发，仅华创云信经纪业务手续费净收入下跌2%
长期以来，我国券商主营业务包括经纪、自营、承销、信用交易和资产管理等，行业的收入和利润对证券市场变化趋势依赖程度较高，俗称“靠天吃饭”。伴随着证券市场景气周期的变化，我国证券业利润水平也表现出周期波动特征。
自2024年以来，在一揽子增量政策落地见效和市场回暖等多重利好因素影响，行业利润有所回升。今年上半年，资本市场行情不断升温，不少投资者也加入了股市、基市大军。券商经纪业务表现强劲，明显推动券商业绩的增长。
数据显示，A股上市券商上半年归母净利润均呈现不同程度的上涨，华西证券、国联民生、东北证券等多家券商净利润实现翻倍增长；同时，近七成营业收入实现正增长，其中，中信证券以330.39亿元的营收位列断层第一。
多家券商在半年报中将业绩走强归为经纪业务的爆发式增长。数据显示，在已有经纪业务数据44家券商概念股中，仅华创云信经纪业务手续费净收入出现了2%的下跌，其余券商均处于上涨状态。
整体来看，44家券商经纪业务今年上半年合计实现经纪业务手续费净收入644.37亿元，同比增幅达到44%。其中，中信证券经纪业务手续净收入依然位列第一，达到64.02亿元，国泰海通以57.33亿元紧随其后，广发证券则以39.21亿元位列第三。
从变动来看，两家重组券商国联民生、国泰海通的经纪业务手续费净收入增幅领先，前者增幅高达224%，后者增幅达到86%。与此同时，国金证券、华林证券等多家中小券商增幅明显，超过50%。在头部券商中，国信证券经纪业务手续费净收入实现了65%的增长，中金公司这一业务的增幅也在50%左右。
上市券商自营业务收入合计1178亿，中原证券、锦龙股份等11家券商逆势下滑
在行情持续升温之际，各家券商自营业务也实现跨越式增长。
数据显示，今年上半年，上市券商合计实现自营业务收入1178.26亿元，而上年同期这一业务收入仅781.99亿元。
25家券商自营业务收入增幅超过50%，长江证券自营业务从上年同期的1.92亿元增长至14.79亿元，翻了6倍多，国联民生、华西证券、浙商证券等3家券商自营业务收入也实现翻倍增长，不过这几家券商去年同期自营收入基数小，低于5亿元。
值得注意的是，财通证券、国海证券、西部证券、招商证券、东方财富、华创云信、中银证券、国盛金控、湘财股份、中原证券、锦龙股份等11家券商自营业务则逆势下滑，其中，锦龙股份降幅达到96%，中原证券、湘财股份自营业务下滑逾40%。
头部券商自营业务增幅明显大增，其中，中信证券自营业务以190.52亿元的收入位列第一，相比上年增长62%，国泰海通以93.52亿元的收入紧随其后，增幅达到90%，中金公司增幅也达到了71%。
值得注意的是，在大型券商中，仅招商证券自营业务出现了13%的下滑。招商证券半年报显示，上半年投资收益和公允价值变动收益48.50亿元，同比下降11.90%，主要因固定收益类投资收益同比下降。
伴随着市场环境的整体好转，上半年券商投行业务整体呈现复苏态势，44家数据可比券商上半年投行净收入同比增长超过20%，头部券商投行业务回暖明显，中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、中信建投投行净收入均超过10亿元，行业集中度进一步提升。
但分化依然存在，16家券商投行业务净收入同比下滑，其中，中原证券、锦龙股份、太平洋、中泰证券、红塔证券降幅超过30%。
上半年业绩整体“超预期”，机构看好三季度
“上半年上市券商业绩整体表现‘超预期’，营收与归母净利润双双实现高增长，显著提振了市场信心。”中航证券指出，头部券商表现稳健，部分通过并购重组实现跨越式增长的券商贡献突出，还有一批业绩弹性强劲的中小券商表现亮眼。
中航证券分析指出，年初以来，权益市场整体呈现稳步向上态势，市场交投活跃度显著提升，成交额、两融余额以及权益类产品发行规模等多项关键指标持续回暖，共同推动券商板块进入估值修复通道，带动券商业绩增长。
展望后续，开源证券认为，伴随着三季度股市活跃度提升叠加低基数影响，券商三季报业绩增速或进一步扩张，投行、衍生品和公募基金业务有望接续改善，板块估值仍在低位，看好零售、机构和财富管理三条主线，关注金融it主线弹性。
当前券商板块配置价值提升的核心逻辑在于政策、资金及自身转型的三方面支撑。中信建投证券指出，政策端，“活跃资本市场”导向明确，注册制深化、交易机制优化、引入中长期资金等举措持续落地，直接拓宽了券商投行、经纪、资管等业务空间。资金端，市场信心修复带动成交回暖与两融回升，叠加养老金、保险等增量资金入市可期，为券商业绩提供弹性基础。自身转型方面，行业正着力发展高附加值业务，尤其是财富管理和机构业务，优化收入结构并增强盈利稳定性。
中航证券还指出，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。
新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 穆祥桐
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